调查:资金续宽松但利率下行受限 中国债市8月料强势休整

 作者:酆毓仍     |      日期:2017-05-03 09:35:16
路透上海8月3日 - 2018年第八期汤森路透中国固定收益市场展望调查显示,在政策面排除全面宽松的可能性后,货币市场利率继续走低的空间有限,料跌势趋缓后在低位徘徊;而债市在7月的结构性牛市后,8月可能也需有一个休整阶段,不过收益率亦难有反弹动力 中美贸易战日渐升级继续施压中国经济,从政治局会议的最新定调看,下半年财政政策将唱主角,货币政策以稳中偏松予以配合,但考虑到降杠杆的调控目标仍在,大水漫灌仍不在政策选项中,全面宽松难期 展望结果显示,所有参与机构均认为,所有参与机构均预期一年期存款基准利率在8月仍将保持在1.50%不变有七家参与机构认为8月大型存款类机构法定存款准备金率将下调,较上月多两家,仍处于较低水平;不过预期未来三个月将降准的机构占比则明显上升至约56% 展望8月,考虑到政策面已排除全面宽松的可能性,随着隔夜回购加权利率已跌破2%、三个月Shibor接近3%以及三个月同业存单报价降至2.50%以下,货币市场利率继续向低位拓展的空间已很有限,料跌势趋缓后在低位徘徊 机构预计,在7月的结构性牛市后,8月债市可能也需要有一个休整阶段,因下半年货币政策进一步放松力度有限,资金利率续降的想象空间已不大不过考虑到中美贸易战仍不见缓和迹象,经济基本面的不确定性依然很大,收益率亦难有反弹动力 展望结果显示,机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值,8月末预测均值较7月底实际值变化幅度在-3.2基点(bp)到23.9bp之间其中机构对于利率债预期稳定,而信用债短期持续走强后,市场预期分歧则有所加大 具体来说,参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值,8月末为3.4857%,较7月末实际值高0.5个bp;对10年期国开债收益率在8月末的预测均值为4.0911%,较7月末实际值低0.9个bp 对7月居民消费价格(CPI)同比涨幅,本期参与机构预测均值为1.9%,与6月实际值持平,预测区间为1.7%-2.2% 汇率方面,参与机构对8月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.8572元,较7月末的实际值6.8255元贬值317点,预期的区间为6.70-7.0896 本期调查参与机构共有87家其中,银行类参与机构30家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构16家、证券类参与机构22家,以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家 汤森路透于2012年推出中国固定收益市场展望调查,频率为每月一次本期调查共涉及八大系列25个关键性指标,包括存款基准利率、准备金率、公开市场操作利率、银行间回购利率、Shibor、CPI、人民币兑美元即期汇率以及国债、国开债和信用债收益率等,