热钱连续7个月流出 专家:明年一季度或降准

 作者:黎耧     |      日期:2017-08-07 08:28:33
继外汇占款10月大幅下降后,商务部昨天(11月20日)公布的数据显示,2012年10月FDI连续5个月负增长,在全球经济复苏不明朗、中国经济增速放缓的预期下,热钱加速退潮,连续7个月流出中国而在9月热钱流出缩减之后,10月热钱流出反而呈扩大态势 高盛认为,在过去一年中,短期人民币资金、即“热钱”的外流规模格外大,持续时间尤其长对全球和中国经济风险的担忧加剧是此番热钱外流的主要推动因素 热钱连续7个月流出 2012年10月全国实际使用外资(FDI)金额83.1亿美元,同比下降0.24%,为连续5个月下滑,市场此前预期增加1%今年前10个月中国实际使用外资金额917.4亿美元,同比下降3.45% 2007年至2011年,FDI年均增长9.2%,期间仅2005年和2009年出现过小幅下降2011年实际使用外资金额1160.11亿美元,同比增长9.72%,创历史新高 据了解,FDI中以外汇出资的部分既可以在银行开立现汇保留,也可以通过银行卖出,部分热钱以此名义流入后,可参与资本市场、房地产市场及敏感性商品市场投机,以获取高额收益 根据市场流行的残差法,热钱=外汇占款-贸易顺差-FDI,2012年10月我国外汇占款新增约216亿元人民币,约合34.6亿美元,当月贸易顺差320亿美元,10月外汇占款口径热钱流出约368.5亿美元 按此公式计算,今年9月理论上大约有154.9亿美元的热钱流出中国同理,8月份热钱流出量约为377.4亿美元,2012年4月至10月热钱连续7个月流出 招商证券[微博](8.92,0.24,2.76%)宏观分析师谢亚轩认为,热钱对市场情绪格外敏感且难以预测,用残差法估算热钱存在缺陷,因此该数据仅作为参考 谢亚轩指出,外汇占款的统计口径不同,是否考虑汇率、价格等非交易价值变动影响,会造成计算结果的差异;顺差的季节性因素容易造成热钱上半年流入、下半年流出的假象;此外,该算法也没有考虑到外汇储备自身经营增值的因素 专家:明年一季度或降准 历史数据显示,热钱流出往往伴随着货币政策重回宽松2008年9月,热钱开始持续流出,当年11月信贷同比持续多增出现;2010年5月至7月,热钱流出,当年7月货币宽松与信贷同比多增同样出现 而此次热钱连续7个月流出的背景,是今年前10个月人民币贷款累计增加7.23万亿元,同比多增了9480亿元 值得一提的是,今年7月、8月我国外汇占款均呈负增长,9月转正环比增加1306亿元人民币,10月外汇占款则较9月增加216亿元人民币 来自国际收支顺差的外汇占款一直是中国货币供应的重要组成部分外汇占款因人民银行从商业银行收购外汇而形成人民币投放,商业银行的人民币资产便相应上 升,代表着基础货币的上升为了调控国际收支顺差对国内货币增长的影响,央行往往需要通过发行央票、公开市场操作和上调商业银行准备金率的方式来冲销外汇 占款 高盛驻香港经济学家崔历表示,2008年以前,贸易顺差和资本流入均是国际收支顺差 (外汇占款)的重要组成部分;但在2009年~2011年期间,贸易顺差下降而资本流入上升,部分原因是全球资本回报率的普遍下降和人民币升值的预 期;2012年则标志着历史走势的转折,今年二季度以来,贸易顺差和外商直接投资有所改善,但国际收支顺差却收窄,主要是资本外流所致 崔历认为,为保持理想的货币增速,央行须不断地注入大量流动性但考虑到通胀和资产价格等因素,下调存款准备金被谨慎使用,央行通过公开市场操作释放流动性,并未导致融资成本进一步显著下降 崔历指出,近几个月随着中国进口价格下降、贸易条件改善,贸易顺差有所上升2011年12月以来的三次存准率下调之际,贸易顺差都处于非常低的水平此 外,因2013年一季度贸易顺差预计将收窄,考虑到假期效应往往导致一季度出口数据非常疲软,届时央行可能会下调存准金率 新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述文章内容仅供参考,不构成投资建议投资者据此操作,